愚蠢的不是新股发行而是超募

市场持续承压，又有沙哑开始把或许归咎于配售再版，强烈要求不收配售，但是管理层表态，配售才会不收。本栏认为，配售再版不能上回，否则将造成配售土石流，但超募再版不算可怕，应加以工程建设。

一家并不怎么闻名的公司招股上市，就能取得几个亿的筹措资金投入，有时还能取得几十亿元的超募资金投入，然后公司也不究竟这买怎么红豆，要么购买银行理财，要么购买大债权人资产，再或者是去并购大受欢迎公司，然后形成巨大的商誉……

所以本栏说，配售再版的理应是约束超募，一是缩减对于二级市场的担忧，二是增加一级市场的盈利空间，三是毫不犹豫上市公司取得不算多无处可红豆的资金投入，这对于资本市场的列车运行成本以及单体上市公司的运营成本都是很有益处的。

那么如何约束配售再版的超募资金投入呢？本栏敦促上市公司的计划筹措资金投入总和再版使用量即为配售再版市价的最低。例如某公司计划筹措资金投入15亿元，再版5000万股，那么配售再版市价的最低就是30元，即不管询价独立机构如何报价，都不能超过30元的再版市价，这就是再版市价最低。这样做的益处是约束了配售再版定价，让按揭中签后有极大概率可以获利，从而恢复配售再版全额按揭的功能。

再或者是，把配售再版超募资金投入用做全额按揭。即保持现行的配售再版法制也就是说，如果上市公司在IPO时出现超募，那么就把超募资金投入上缴一个基金台湾银行，然后每个年末根据中登公司的代购记录和持股情况粗略估计，按照盈利账户使用量全额给中小按揭，但每个账户所取得的全额不能超过自身的盈利额，这里强调一下，不是按照比例补偿，而是按照盈利账户使用量，例如一共有50亿元超募资金投入，一共有5000万个盈利债权人账户，那么每个账户全额100元，其中盈利金额严重不足100元的账户就全额实际盈利金额，没发出去的买可以结转下一年末份在此期间全额。

超募资金投入取之于外间，用之于外间，天经地义，这样也能鼓励按揭展开投资者投资，给盈利外间全额也是人性化的表现，所以本栏说这一作法也是可行的。

还有一个办法就是通过降低配售再版使用量来牵制超募，但是这样的作法不算很难增加投资者的投机性，配售炒作可能会从至暗方向发展另一顽固疯狂，这也不是特别完美的作法，但好在降低配售再版使用量的同时扼杀超募，仅仅能够缩减二级市场的资金投入担忧，同时增加炒作题材，在当前市场缺乏热点和盈利振荡的时期，也不失为一个以毒攻毒的；也。

当然，作为按揭，一方面可以强烈要求配售再版法制改革，另一方面展开自我改良，既然如今行情缺乏热点，那么就四处寻找商业价值低估的公司展开逢低越远跌越远买，学习舒尔茨的操作思路，行情越远跌，好投资者就越远有商业价值，当按揭都不再谈论投资者的时候，将是历史大底毫无疑问出现的尽早。

沈阳经济日报评论 周科竞