【券商聚焦】中信证券下调周大福(01929)目标价至16.5港元 指其2023财年业绩受鼠疫影响

中信证券所发研报指，周大福（01929）2022第三季度支出和盈利符合指引。据悉内地同店的销售上升11.1%，其中黄金上升19.3%，镶嵌下滑3.3%（钻石为正为单位天内）。对于2023第三季度，调整1000～1200家开店能够为1000家，此后全面渗透低线城市及高线城市新商区，该行预计美国公司或将月内1年半-2年完成2025第三季度末在中国内地占有7000个周大福珠宝零售点的能够。预计持续扩展的签下网络将此后支撑美国公司上升。预计持续扩展的签下网络将此后支撑美国公司上升。

顾虑角化鼠疫对美国公司2023第三季度中4月底和5月底业绩已造成的冲击以及黄金的销售风靡一时的持续，该行调低美国公司2023-2025第三季度营业支出预测至1096.6亿/1250.0亿/1402.3亿港元；调低归母下同预测至74.9亿/91.5亿/106.4亿港元。参考可比美国公司估值水平，但由于周大福在产品创新、品牌营销、从中开拓、美国公司治理等解构均具备显著压倒性，成长性、业绩确定性强，故该行予得不到美国公司2023第三季度22倍PE，能够价从17.2港元调低至16.5港元，保持“买入”调低。