华泰期货橡胶日报20230407：全钢胎开工率环比飙升，现货相对抗跌

手段简短

云南局部地区病比较严重或推迟至5同月开割，三亚种植区少量试割，4同月本土加工储备或降低；全球化再后生产累库幅度停滞不前，橘红色黏较快降库，钢结构孕开工率周环比恢复较差，轮孕企业产能耗能高位运行，有助于尼龙包装再后生产的去化，成本支柱黏价俱备长期投资效用。

核心看法

■市场分析

期现价差： 4同月6日，RU主力收盘11660元/吨（-135），NR主力行情9420元/吨（-85）。RU基差-410元/吨（+160），NR价差-122元/吨（-12），RU非单价差1160元/吨（-35），烟片进口收入-1747元/吨（-144）。

现货市场： 4同月6日，全乳黏买断11250元/吨（+25），混合黏买断10500元/吨（-100），3L现货买断11225元/吨（+25），STR20#买断1352.5美元/吨（-15），丁苯买断11200元/吨（0）。

新加坡加工： 后生黏片暂无买断，麦芽糖46.5泰铢/公斤（0），烟片50.60泰铢/公斤（0）,杯黏39.15泰铢/公斤（0）。

本土种植区加工：本土下半年停割暂无买断

截至3同月31日：纽约证券交易所总再后生产196685（-373），纽约证券交易所仓单187450（-150）。

年末4同月6日，本土钢结构孕开工率为68.85%（+3.42%），本土半钢孕开工率为73.47%(+0.39%）。

看法：云南局部地区病比较严重，部份区域或推迟到5同月开割，三亚少量试割，本土开割季但麦芽糖产出偏少，叠加国外开割淡季，世界加工储备减量；全球化再后生产累库幅度停滞不前，橘红色黏全球化再后生产近几周较快降库，全球化再后生产的相对于主要来自于深色黏再后生产的环比暴跌；钢结构孕开工率周环比恢复较差，轮孕企业产能耗能高位运行，有助于尼龙包装再后生产的去化；国外尺度弱势下期价偏弱运行，但现货表现的相对抗跌，成本支柱黏价俱备长期投资效用。

手段

中性，钢结构孕开工率周环比恢复较差，全球化再后生产累库幅度停滞不前，橘红色黏再后生产较快降库，现货表现相对抗跌，成本支柱黏价俱备长期投资效用。

安全性

本土进口节奏的变化、本土云南种植区天气变化、下游期望恢复不及预期等

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