国信证券：春运期间客流显著复苏 看好民航业周期反转大方向

国信证券公布研究报告指，从股价的本质看，随着非典防控税制的再一提高效率，预见交运运输工具板块的股价某种程度或逐步从量的恢复原改变为单价的南行。2023年量的恢复原尚不完备，单价的坚挺或意味着2024盈利周期的年底到来，一直看好民航机业周期反转的大方向，举荐西周航空(601021.SH)、麒麟航空(603885.SH)、中国国航(601111.SH)。

▍国信证券主要观点如下：

2023年1同月是传染病税制再一提高效率后的第一个完备同月份，民航机人流量显着转变。三大航该协会间线运投触及19年值得一提的是准确度，业务量距离19年值得一提的是百分点显着减缩;该协会航点运投恢复原至2019年值得一提的是的10%将近，地区线恢复原至2019年值得一提的是的30%将近;麒麟该协会间线载客量相较19年值得一提的是百分点减缩至6.6%，西周该协会间航点载客量相较19年值得一提的是实现增长。

各航司客座率上年大大的回升，三大航该协会间线客座率恢复原至70%将近，西周、麒麟恢复原至80%将近。

2023年春运接近收尾，春运前39天(1同月7日-2同月14日)，民航机人流量累计5371万人次，上年增长39.9%，恢复原至2019年值得一提的是的75.3%，其中预计该协会间航点恢复原比例可不在85%以上，节后恢复原情况较好。

近期传言发改委限制国有航司一小航点折扣下限，如属实，该行相信预见民航机单价有望更加坚挺。

如从更长的周期来看，20-22年民航机飞机导入运动速度大大的放缓，23年考虑到以外行业适度或实现盈亏平衡，资产负债表复建仍需时日，飞机导入难以减缓，行业理论补充仍将维持低位增长。

伴随着非典褪去、狂犬病药物研发减缓，叠加消费者刺激税制可能年末制定，民航机需求稳步转变是大机率政治事件，枢纽站座机场也将显着得益于于该协会线人流量显着转变带来的盈利复建。

不确定性提示：金融市场超意味著下滑，油价通货膨胀率间歇性周期性，玩忽职守。

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