华泰期货交易聚烯烃日报20220921：聚烯烃势头减弱，维持高空观点

方式而摘要

聚烯烃随着原材料成本触顶，今日原材料成本继续上涨，基差变动略有，成交较为新鲜。为基础将会 4 周内的投产以及中秋国庆节双节的补库行情的接近尾声。将会聚烯烃原材料成本不间断承压。重视本次 9 月补库的落幕时间点以及绝对原材料成本。决定逐渐逢高动手空，9 年末前如再次出现原材料成本迅速上涨，空单灵活离场。

核心观点

■ 市场分析

备用总体，炼油备用70.5万吨，较前一工作日-1.5万吨，备用增高速率减低，但仍属于近三年同期低位。

基差总体，LL华北基差在+50元/吨，PP中南基差在+200元/吨，基差与昨日近似，发生变化略有，观望情绪浓厚。

LL和PP油头采行法仍然处于亏损，从近星期观察已再次出现拐点在不间断发展，利润程度迅速拉涨，PDH采行PP原材料利润已抢先恢复也就是说，也因此慢速到国内聚烯烃装置提负空间。

非标套利及非标原材料比例总体。HD 注塑-LL 套利飙升到 50 附近，HD开工率仍要不间断下滑，LL排产会因此有受到影响而增高。PP低融聚-PP拉丝套利同类型略有上涨，但过去保有也就是说，PP低融聚、拉丝排产保有历年来低位。

纺织品总体。目前PE、PP进口过道已经打开，且PE的利润位于近三年最高，内外盘原材料成本不同步，境外贩继续走弱，纺织品贸易商迎来短期的分红期。重视不足之处美金原材料成本成交情况。

■ 方式而

（1）单边：加息超强期望，但日内过去可寻找短线动手多急于，效益责难期望也给了进口过道套盘的急于，故LL和PP在8100-8300均可以逐渐布局中长线空单。

（2）跨期：01-05仍要套，动手多01，动手空05。

■ 高风险

原油原材料成本波动，下游补库不间断性，加息超强期望，旺季不及期望。

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