华泰期货市场饲料日报20230331：油粕套利打压，豆粕弱势震荡

粕类看法

■ 市场分析

股票层面，昨日涨幅豆粕2305到期3532元/吨，较稍早上涨3元，股市0.08%；菜粕2305到期2792元/吨，较稍早上涨6元，营收0.22%。挂钩层面，天津邻近地区豆粕挂钩定价3791元/吨，较稍早上涨10元，挂钩基欠M05+259，较稍早上涨13；安徽邻近地区豆粕挂钩3778元/吨，较稍早持平，挂钩基欠M05+246，较稍早上涨3；广东邻近地区豆粕挂钩定价3767元/吨，较稍早上涨3元，挂钩基欠M05+235，较稍早持平。福建邻近地区菜粕挂钩定价2885元/吨，较稍早上涨10元，挂钩基欠RM05+93，较稍早上涨16。

International层面，上周布交所保有乌拉圭新季大豆2500吨的将近，但是从中部产区的早收情况来看，目前单产处于发展史最低的水平，如果初的翻身保有这种状态，产量或将面对着实质性下滑的后果。虽然上周乌拉圭迎来了降雨，但是当前时间节点的降雨已经无法对单产呈现出改善。巴拉圭层面，截至3同月16日，巴拉圭新季大豆已收62%，前周53%，上半年为69%，虽然降雨再加了整体进程，但是无法影响之后历年来创纪录的单产，本周机构再度小幅上调巴拉圭新季大豆产量和出口，预料巴拉圭新年度油粕出口总额也都会创纪录新高。本土层面，3-5同月大豆到港将近880万吨，保持一致了较高的的水平，但是效益层面目前河口采购积极性仍较欠，大大多处于随用随买的状态。此外，曾受巴拉圭大豆集中翻身上市影响，最近巴拉圭大豆升贴的水急剧上涨，同时曾受国外农产品整体上涨影响，CBOT美豆股票定价也出现同步回落，叠加汇率暴跌，进口大豆成本端急剧下降，油厂榨利改善，近同月船期美洲大豆天球压榨阿波证明了50元/吨左右的营收。综合来看，CNF升贴的水延续低收入，同时CFTC持仓统计数据显示海外全额急剧翻空International小麦、大米和牛奶仓位，也导致美豆定价跟随上涨，成本端的塌陷叠加本土河口养殖营收欠，挂钩采购情绪不积极等影响，豆粕股票天球出现拐头向外，预料短期豆粕将延续低收入发挥。

■ 策略

单边；也

■ 后果

无

大米看法

■ 市场分析

股票层面，昨日涨幅大米2307到期2742元/吨，较稍早上涨3元，营收0.11%；大米淀粉2305到期2967元/吨，较稍早上涨23元，股市0.77%。挂钩层面，北良港大米挂钩定价2770元/吨，较稍早持平，挂钩基欠C07+28，较稍早上涨3；吉林邻近地区大米淀粉挂钩定价3075元，较稍早持平，挂钩基欠CS05+108，较稍早上涨23。

International层面，3同月22日旧金山商家股票交易委员都会（CFTC）发布持仓统计数据显示，截至3同月14日，金融工具全额自在赚得超过75000手的匹兹堡大米股票和期权到期，使得自在持仓从自在多单变成54134手自在空单，这是2020年8同月以来首次持有大米期市自在空单，短期内利空美大米定价。本土层面，东北邻近地区潮粮销售进入尾声，用的水端仍显充足。最近小麦定价快速上涨，随之而来贸易商人心惶惶心理，大米出货量意愿增强，深加工企业大米定价普遍下调，大多牛奶企业开始收购小麦替代大米。初重点注意市场心态的变化，预料短期内大米定价保有偏弱瞬时走势。

■ 策略

单边；也

■ 后果

牛奶效益持续走弱

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