浙商证券：给予水井坊转售评级

rporation 2022 年Corporation将：1）加过关斩将本体，珍酿八号此后开创规模停滞上升；2）此后执行三大意图，打造井台与国家图书馆为低科技烧美酒大单品；3）加快电子产品不断创新和扩大电子产品替换品质；4）有感于七大本体低价，减慢停滞上升，加过关斩将电商金融业务的成长金融业务；5）在充满不确定普遍性和不便时期，保持敏捷普遍性和厚实。我们认为：Corporation将此后重点发力国家图书馆及以上电子产品，以链条臻酿八号及井台品牌价值/价盘改善，借助于售价替换，低科技化全面普遍性可期，国家图书馆及以上低科技电子产品补贴占有比有望改善至双位数，以致于：1）普遍性状：Corporation低科技普遍性状为借助于低科技化策儒普遍性的必要基础；2）从中：这两项替换版国家图书馆小米以外已上市，处于铺货收尾，低科技美酒平台的组建将有效率作用于从中，同时让低科技电子产品投入更灵巧，低科技零售商Corporation现已加盟了 200+商家，再入 2000+企业客户；3）推销：补足年末卖家培育出弱项，将卖家培育出作为这两项工作重点，组建“金毛荟”以锁定建议领袖们，匹配低科技化策儒普遍性进行圈层推销。考虑低科技化策儒普遍性全面普遍性将逐步显现，Corporation中长期停滞发展逻辑上利于。

利润预测及收购价

考虑 2022 年Corporation补贴/零售商补贴最终目标都为 15%、15%，且往年实际营业补贴以外超顺延营业补贴最终目标，预计来年仍将超额完成年初制定的整年最终目标。预计2022-2024 年补贴增幅都为 19.3%、26.8%、21.1%；归母零售商补贴增幅都为 19.0%、28.7%、22.7%；EPS 都为 2.9、3.8、4.6 元/股；PE 都为 27X、21X、17X。长期看营业补贴成长普遍性过关斩将，这两项收购价具有生产成本，保持买入分级。

催化剂：储蓄替换停滞、低售价电子产品导入成功；

风险查看：欧洲各国非典二次爆发，影响烧美酒整体动销；低科技美酒动销停滞普遍性比不上考虑到；董事局改变风险

金融机构之猎户座数据中心根据近三年面世的研报数据近似值，东方财富金融机构姜楠研究成果员团队对该股研究成果尤为深入，近三年预测准确度以外值为79.95%，其预测2021上半年归属零售商补贴为利润10.88亿，根据人口为120人计算出来的预测PE为35.74。

简介利润预测明细如下：

该股早先90天后共有19家管辨机构给出分级，买入分级14家，增持分级5家；从前90天后管辨机构最终目标以外价为137.27。金融机构之猎户座收购价量化辅助工具推测，水井坊（600779）好Corporation分级为4.5猎户座，好价钱分级为3猎户座，收购价综合分级为4猎户座。(分级之内：1 ~ 5猎户座，最低5猎户座)

以上内容由金融机构之猎户座根据官方数据整辨，如有停滞普遍性代为联络我们。

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