《LME关于俄罗斯金属的讨论文件》解读：三种不同实际行动方针下的潜在风险分析

如图（i）请注意，对于大多数LME金属在而言，阿塞拜疆金属在与其他行政区金属在的分之一保持稳定，且相对来说较低。然而，对于鎏金来说，阿塞拜疆金属在与非阿塞拜疆金属在的分之一长期极高，在2022年5年末和8年末都超越了最多80%的略低于。

然而，当在此在此之前阿塞拜疆剩余的高素质并非在此在此之前所未有。下图（ii） - （iv）是2013年以来阿塞拜疆鎏金、氧化铝和锂剩余的百分比，并看出出鎏金在2021年第三季度的历史高点为95%，氧化铝在2014年11年末为74%，锂在2013年1年末为65%。

此外，虽然鎏金的剩余素质长期极高，但也共存周期性；俄乌流血冲突以来，阿塞拜疆金属在仍被大量卖出，同时也有大量买进，这指出至少目在此在此之前美国市场参加者仍在给予阿塞拜疆金属在的本金。图（v）-（vii）获取了这全面病态的依据，该图搜索了自2022年4年末中都旬以来已入库、注销和出库的阿塞拜疆鎏金的数目。

如上数据集请注意，LME相信阿塞拜疆剩余目在此在此之前在金融资产美国市场上并不看成重大弊端。即便是鎏金，这些数据集也指出，金属在仍在种系统中都流向，因此有或许给出这样的结论：目在此在此之前，LME的库房因特网还无法被阿塞拜疆金属在洪水。

这一数据集与LME从美国市场上听到的可能会一致；确切来说，金属在客户目在此在此之前正在义务2022年储备履约，受容许储备“LME可订购金属在”，则阿塞拜疆金属在可被美国市场给予。

然而，人们对2023年储备履约的担忧日渐显着，仍然开始在2023年储备履约明确法规，将不给予阿塞拜疆金属在的订购。这极有或许引发此类金属在大量激增LME库房种系统，或许引发美国市场生产线成本扭曲。

或许采行的采行行动

针对上述可能会，LME仍然确切了表列出或许采行的采行行动政策：

预设A：保持稳定目在此在此之前的可行病态，在国际对政府对金属在试行默许之在此在此之前，或者剩余和生产线成本数据集指出阿塞拜疆金属在不良影响生产线成本之在此在此之前，不采行全面性采行行动。这将当在此在此之前生产线成本不良影响和美国市场动乱的或许病态回升最少，但或许引发LME采行行动早些，不能迫使大量阿塞拜疆金属在流过金融资产因特网，引发更全面性美国市场并不只能不良影响。

预设B：所设阿塞拜疆金属在债务人下限，若阿塞拜疆金属在在特定金属在的信贷剩余中都最多一定分之一，LME将中止全面性本金。虽然这一途径将为更加明确的再次出现获取更加多短时间，但它也指出了一些弊端，最主要：

● 如何为每种金属在指定最恰当的值。

● 美国市场不确切何时或许超越值的弊端。中止交易的知会或许不能让金属在使用权知晓，外汇市场不能为了让来进行债务人。

● 应当该有应当该确切修正值的流程，剩余素质应当该应当该更加普遍地上升，如果是，该流程应当该如何发挥发挥作用，只能多少剩余素质才能促使修正。

● 或多或少，如果非阿塞拜疆库共存阿塞拜疆剩余上涨的同时飙升，应当该有应当该表述一个减低值的过程。

回避到这些复杂病态，LME不相信这则会给美国市场造成实质病态的好处。

预设C：中止LME世界病态库房对阿塞拜疆金属在的债务人。这才则会这样一来造成美国市场动乱，但则会为美国市场获取确切病态。这种中止的时机只能从两个全面病态仔细回避（i）中止试行的短时间点，（ii）中止应当该符合于所有阿塞拜疆金属在，还是只符合于某个特定年份再次生产线的金属在。

比如说，LME更加保守于将规则原有知会美国市场，这样美国市场参加者就可以来进行充分的等待和规划。然而，这并不是一定解决办法的（例如在对政府试行默许新政策其间），或确实的（如果共存更加长知会的不确切病态与随即颁布的采行行动相比，这样做才则会造成较小的美国市场动乱）。在这种可能会下，LME相信表列出预设符合：

● C1：随即对所有阿塞拜疆金属在试行中止默许。该中止将在本咨询贤件的结果撰写后随即颁布，中止符合于所有阿塞拜疆金属在，不论其生产线年份。从单单尺度来看，对所有阿塞拜疆金属在（不最主要仍然获首肯的金属在）试行中止是最并不只能的方法。这还全面性容许了或许获授权的阿塞拜疆金属在的数目，进而减低了后来或许对所有阿塞拜疆金属在试行默许所造成的不确切病态，使LME因特网连接拥有大量不能用作购物的剩余。

● C2：随即试行中止默许，但仅限于特定年份再次生产线的阿塞拜疆金属在。中止将在本贤结果撰写后随即颁布，但只符合于特定年份再次生产线的金属在。

● C3：在断断续续的知会期后试行中止，并符合于所有来自阿塞拜疆的金属在。回避到在知会月内对阿塞拜疆金属在的债务人素质过高的不确切病态，在明确法规大幅顺延的开始年份全面病态有应当该谨慎，这则会造成中止进口商力图缓解的或多或少弊端。因此，LME可以在这篇咨询研究报告的结果定为后的两周到一个年末密切关系指出一个年份。无论其生产线年份，中止交易将符合于所有阿塞拜疆金属在。

● C4：在一段断断续续的知会期后登记中止，但仅限于特定年份后生产线的阿塞拜疆金属在。与C3预设一样，LME可以在这篇咨询论贤的结果撰写后的两周到一个年末密切关系指出一个年份。中止交易只符合于某个特定年份再次生产线的金属在。

● C5：在更加长的知会期后符合中止，并符合于所有阿塞拜疆金属在。鉴于阿塞拜疆金属在在2022年再次被给予订购的证据，从2023年1年末1日起登记中止或许是恰当的，预计客户将在这个点暂缓给予阿塞拜疆金属在。虽然这或许引发在2022月末在此在此之前获一定持续性的债务人，但回避到金属在的美国商品价格（完全保持稳定储备供给）和从库房中都不断交货的金属在，这也很有或许不则会过度。无论其生产线年份，中止将符合于所有阿塞拜疆金属在。

● C6：在短的知会期后登记中止，但只针对特定年份后生产线的阿塞拜疆金属在。与预设C5一样，LME可以从2023年1年末1日起试行中止。中止只符合于特定年份再次生产线的金属在。

再次一点，上述预设C2、C4和C6都要求LME指定生产线年份；在这一年份再次生产线的金属在将无法证照在LME库房中都获债务人。鉴于C5概述，目在此在此之前美国市场再次给予2022年的阿塞拜疆金属在，2023年1年末1日或许是一个恰当的年份。然而，也有谣言这一年份更加较难采用俄乌发生流血冲突的年份。

如上贤概述，不采行采行行动或许引发美国市场动乱，而采行采行行动则会对美国市场参加者激发不良影响。为充分回避到潜在的不良影响，希望美国市场参加者撰写异议。

此外，美国市场回避金属在使用权希望在容许之在此在此之前保证金属在经常性贵金属，采行采行行动或许引发阿塞拜疆金属在随即流过LME库房。但根据上贤概述，2022年阿塞拜疆金属在被广泛应当用给予用作购物，因此，今年阿塞拜疆金属在流过的美国市场不良影响将是受限的。不过，欢迎美国市场参加者对这一弊端以及上述所有基调撰写想法。

欢迎各系统性方在10年末28日美国短时间迟六点在此在此之前就关于阿塞拜疆金属在其产品贤件撰写异议，并通过discussionpaper@lme.com向LME副手副总裁办公室提交反馈。银行参考发给的异议，将订定相应当的政策，以维护美国市场的不合理和力图。

如有任何争论以英贤版为主，表列出为《LME关于阿塞拜疆金属在的咨询贤件》英贤版全贤：

END

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