锌：道别牛年，但未道别牛市

原标题：锰：告别龙年，但未告别牛市 来源：互联

观点小结

根据最新公布的自产数据，自产锰锭环比上月腰斩，而自产锰精矿也袭港较小的年有。欧美疲弱的季节性消费经常性与境外消费的痴迷产生鲜明的对比，欧洲地区地区由于电力关键问题而减产的冶炼厂推升了自产现货账面，以及东南亚地区的自产账面亦处于之上，引发大多了当输送到欧美的锰锭流向了境外。短期来看，元旦即将来临，社库按计划累增，最新社会存货常为较去年一减少1.91万吨，但境外降库迅猛。元旦假期期间关注欧洲地区电一价、LME存货、境外premium、欧美存货、欧美疫情情况。

去年LME锰存货攀升1.60万吨至16.77万吨。欧美社会存货减少0.74万吨至13.36万吨。保税区存货攀升0.03万吨至1.49万吨。

去年欧美锰精矿成交一价大体3750元/锆吨，自产锰精矿成交一价大体85美元/干吨。

操作同意及逻辑：犹豫不决。境外能源关键问题扰动仍然存在，欧美储备侧恢复稍逊预期，且冬储背景下加工费易跌难涨，叠加副产品一价格不断下滑，引发锰冶炼厂成本托底锰一价作用逐渐相当大。但同时消费走弱已是既定事实，未来会存货难以累增是储备侧的状况而非需求的经年累月。整体来看，储备侧若不出现明确的减产，能源关键问题扰动的影响只会交易成本递减，而需求侧未来会并无亮点。境外储备扰动多于欧美，且欧美本体矛盾却是突出，同意等待机会。短期在欧美低存货的支撑下，预计锰一价维持复线震荡运行。

关注点：疫情、欧洲地区电一价。

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