中信期货：鸡蛋：消费不及预料 淘鸡节奏加快

产线和贵金属环节储藏 一个单位：天

资料是从：Wind 中信集团掉期美国哈佛大学

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二、新华羊鼓点延缓，提早显现出明市场需求

市场需求是特别设计蔬菜侧新华羊鼓点的关键主因。不一定，牛奶单价越高、蔬菜获利越大时，蔬菜户为了获取来得多支出，经常时会时间段延迟待新华羊显现出栏的时间段，从而新华羊需求量增高、新华羊平之外日龄降低。同样，在蔬菜经济效益较低时，蔬菜户时会提早将待新华羊显现出栏，从而新华羊需求量降低，新华羊平之外日龄很低。

从有数期的新华羊鼓点来看：

2021年10年末上旬开始牛奶单价开始社时会舆论，至11年末月初牛奶单价涨至天内最高值，此时蔬菜户对月初涨幅相比较坦率，延新华心态较加贺，新华羊日龄突破500。我们通过基于前期补栏数据对2021年四季度的在产一窝羊学说存栏需求量来进行了至少，将其与卓后起资料披露的单单存栏需求量来进行相比较，发现10-11年末，单单存栏需求量最低学说存栏需求量，所述蔬菜侧确有延新华排斥，且11年末延新华规模环比降低。

而带入12年末，买入一窝出货致使，牛奶单价下半年下滑，蔬菜获利收缩，南岸待新华羊先后显现出栏，周度显现出栏需求量后起月初新高，新华羊平之外日龄环比增高。整体而言看，月初牛奶期望、单价最低考虑到，蔬菜侧延新华心态降温，老羊显现出栏鼓点延缓，原定随待新华羊市场需求显现出明，一窝羊存栏需求量逐步增高，回归至学说总体（11年末学说存栏11.41亿，单单存栏11.72亿，有0.3亿约延新华羊；12年末学说存栏11.55亿，单单存栏11.50亿，延新华羊基本显现出明；1年末不回避延新华的学说存栏为11.67亿）。

表格3：新华羊需求量与新华羊日龄一个单位：万只；天

资料是从：Wind 中信集团掉期美国哈佛大学

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表格4：延新华及新华羊上述情况数据分析 一个单位：亿只

资料是从：Wind 中信集团掉期美国哈佛大学

三、羊苗开产尚需时间段，二季度供货或偏紧

中心等当前存栏、新华羊、补栏上述情况，我们确信：

（1）紧接著新华羊放需求量，供货小幅下挫：2021月初牛奶单价观感过强于考虑到，前期延新华羊显现出栏鼓点延缓，牛奶供货总需求量趋于增高，但相距本年仍有有数一个年末的时间段，在以外购物偏过强的情形，紧接著期望如此一来大大的走过强相比较不便。因此，本年前以“新华羊显现出栏+期望承托”大多，牛奶衍生专或有小幅社时会舆论。

（2）先于期望下滑，单价或有一跌：本年过后，牛奶购物侧回避到重振，购销减缓，带入夏季和整年，过强期望实质上下，牛奶衍生专单价重点失去平衡。

（3）三年末建校施工单位，长期存在的关系趋紧：从羊苗补栏鼓点看，开春最常温解冻，利于羊苗活过，蔬菜侧补栏多集中于在每年3-4年末份，但羊苗从补栏至开产需要4个年末约，因此春季补栏要等到月初才开始偿还市场需求。而带入三年末，的大学建校、钢铁厂施工单位，一楼集中于交货期望降低，牛奶涨幅多以“补栏早已开产，长期存在的关系趋紧”大多，二季度牛奶单价重点或去掉。

安全性主因：禽流感禽流感新华汰市场需求；新冠禽流感负面影响购物。

中信集团掉期 李兴彪 王聪颖

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