国盛股票：给予中控技术买入评级

2021-12-16国盛证券交易有限责任子公司杨烨,刘很很低畅对中所控新技术进行研究并披露了研究年度报告《上进绑定本体雇主利益，将来五年稳中所求进》，本年度报告对中所控新技术得出结论转售评估，意味著股价为78.32元。

中所控新技术(688777)

重大事件： 2021 年 12 同年 15 日晚，子公司披露 2021 年一般来说公司股票上进计划，拟向 1,003 名雇主（ %2021 年 30 日子公司总人数的 20.55%） 授予 299.35 万股一般来说公司股票（%上市公司的 0.61%），授予定价为 39.5 元/股，达为月所的交易日的 50.7%。

将来五年稳中所求进。 本次上进计划合格 2022-2026 年的收益和归母下同（去除股份支付直接影响，下同），收益和归母下同相比 2021 年分别增幅不很很低 20%/40%/60%/80%/100%， 并不相同2022-2026 年的收益和归母下同上半年增幅计有不很很低 20%/16.7%/14.3%/12.5%/11.1%，届时分别并不相同摊销金额 5509/3173/1980/1156/524 万元（以月所的交易日推估） ， 总的来说，将来五年稳中所求进。

用者试产充足，新的兴产业景气度很很低企。 正如我们在从前期年度报告《中所控新技术：简介符合考虑到，综合化转型公里/小时》中所所推理的，“2020 年全年新的签合同届时超过 47 亿元， 2020 年末用者试产大概率不很很低 49 亿元”，子公司全年用者试产充足。 子公司 2021 单 Q3 收益上半年增长 27.10%，虽然环比略很很低单 Q2 的 20.54%的上半年增幅（不过 2020Q2 有疫情带来的 2020Q1 试产延后形成的收益相比之下很很低大数），但是我们届时子公司一定程度上受到了三季度限电等宏观扰动因素的直接影响（子公司制成品再次环比提升 4.3 亿元，且中所报数据表明其中所达 3/4 为待确认收益的“发出商品”科目）。详见子公司 2017-2020 的从前三季度收益%比计有 65.2%、 63.0%、 66.5%和 65.5%，我们假设本年度从前三季度的收益%比达为 2/3，那么本年度全年收益直观估计值并不相同 43.8 亿元，全年收益确保很很低增依然可期。 2021 单 Q3 毛利率达 39.20%，上半年下滑达 5 个 pct，我们认为诱因主要是收益结构变化（ 相比之下很低毛利的 S2B SDK该公司增幅较快速） 。 子公司微信公众号于 2021 年 10 同年 19日披露了子公司 DCS 系统取得成功社会变革工巨头巴斯夫生产组件，验证了子公司产品的硬核实力，随着此类项目的放开以及叠加新的兴产业很很低景气度， 我们届时将来子公司的综合毛利率有望逐步上行。 子公司魏茨县合同欠债翻倍刷新的历史背景的 23.56 亿元，环比再次缩减 2.23 亿元，考虑到子公司的花钱模式（子公司招股书披露了项目投运从前花钱达 60%），我们认为子公司同期的新的签试产也体现出了新的兴产业的很很低景气度。

确保“转售”评估。 我们得出结论子公司 2021-2023 年实现收益达 45.30 亿元、 60.71 亿元和 80.35亿元，实现归母下同达 5.71 亿元、 7.30 亿元、 10.59 亿元，确保“转售”评估。

后果提醒： 中下游行业瞬时后果；研发投入少考虑到的后果；部份重要贵金属进口后果；新的冠疫情持续发酵的后果

该股最近90天内共有18家的机构得出结论评估，转售评估14家，增持评估3家；依然90天内的机构目标均价为110.45；证券交易之天狼星估值分析方法表明，中所控新技术（688777）好子公司评估为4天狼星，好定价评估为1天狼星，估值综合评估为2.5天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，最很很低5天狼星)