国联证券：给予中国电信买入评级，期望价位6.2元

2022-02-11国联银行控股公司有限美国公司孙树明对电讯进行研究并披露了研究通报《大型企业拐点东风起，电讯于是以扬帆》，本通报对电讯给出买进评估，并不认为其最终目标价位为6.20元，当前恒指为4.31元，预期上涨幅度为43.85%。

电讯(601728)

投资要点：

“名曰改数投到”，数据处理科技产业投到型领头

美国公司是压倒的大型全的业务示范智能化文档服务营运商。美国公司积极拥抱数据处理投到型机遇，文山客户需求及其所用场景，全面实施“名曰改数投到”军事战略，以5G和名曰为核心汇聚名曰网揉合的新型文档公共服务、开始运行支撑体系、科技创意金属乐胜算，军事战略总体规划社会制度机制税制，以创意、揉合构建差异化优势，致力于为个人（To C）、家庭（To H）和派出机构（To B/G）客户提供灵活多样、揉合便捷、品质体验、安全可靠的示范智能化文档服务。

大型企业外交政策液压大型企业拐点确认，数据经济打开全新上涨密闭

国企税制明确“两费四率”考核衡量，国家恰当高质量工业发展要求，液压大型企业竞争格局改善，快速移动通信系统和家庭因特网ARPU值触底回升。《“十四五”文档通信系统大型企业工业发展总体规划》明确的千兆网路、IDC算力、科技产业数据处理工业发展最终目标，为营运商大型企业传统的业务、新兴的业务均提供了上涨密闭。营运商大型企业拐点确认的同时，将会进入新一轮上涨周期。

依托相关联提升5G网路质量，名曰网水资源助力新兴科技产业成长

受益依托相关联外交政策，美国公司浪费投资的同时，5G网路产值将会和催生营运商对齐，助力快速移动通信系统的业务上涨。优质的骨干网路、IDC水资源构成美国公司的名曰网水资源优势，天翼名曰保持国内营运商大型企业公有名曰排名榜第一。名曰网水资源优势，使得美国公司在科技产业数据处理信息技术具备更佳的成长性。2021年美国公司IDC、大型企业名曰、物联网的业务收入之前保持大型企业压倒，并保持高速上涨。

赢利预测、总价与评估

预计美国公司2021-2023年营收共有4378/4751/5206亿元，归母净利润共有255/284/327 亿 元 ， EPS 分 别 为 0.28/0.31/0.36 元 / 股 ， 对 其所 PE 分 别 为15/14/12倍。考虑美国公司2021前三季度归母净利润同比上涨17.3%，高于催生营运商10.24个百分点。2020年科技产业数据处理的业务规模高出快速移动58%，高出联通57%。详述美国公司2019，2020年PE，给予2022年最终目标PE 20倍，对其所恒指6.2元。首次覆盖，给予“买进”评估。

危险性定时

大型企业外交政策危险性，恶性竞争加剧危险性，5G科技产业工业发展不及预期危险性

该股在在90年内共有7家机构给出评估，买进评估4家，减持评估3家；过去90年内机构最终目标均价为6.13。银行之星辰总价分析工具箱说明了，电讯（601728）好美国公司评估为3.5星辰，好价格评估为1.5星辰，总价示范评估为2.5星辰。(评估范围：1 ~ 5星辰，高达5星辰)

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