开源证券：给予傲农生物购回评级

2022-05-03开源证券股份有限的公司陈雪丽,郑怡然对傲农生物进行研究并发布了研究年度报告《的公司的资讯新增年度报告：养殖务承压，很低育肥服务设施平均值调颇高短期资金不足负荷》，本年度报告对傲农生物计算出来购入评定，当前股价为16.58元。

傲农生物(603363)

养殖务承压，很低育肥服务设施平均值调颇高短期资金不足负荷， 维系“购入”评定

的公司2021年发挥作用营收180.38亿元（+56.62%）， 归母净利润-15.20亿元（-365.25%），2022年Q1发挥作用营业收入41.55亿元（+6.71%），归母净利润-3.52亿元（-317.06%），猪价时间段很低位运行，对 2021 年及 2022Q1 绩效形成拖累。 3 月下旬以来猪价波段上行， 下半年将于 2022 年下半年上破餐饮业成本，开启猪价景气时间段。 基于此大幅提高2022 年下限， 上调 2023 年下限， 下半年的公司 2022-2024 年归母净利润分别为-7.77/19.85/23.98 亿元（2022-2023 年前下限为-7.54/13.12 亿元）， EPS 分别为-1.12/2.86/3.46 元，当前股价对应 PE 分别为-14.8/5.8/4.8 倍。 的公司养猪出栏比率及服务设施比例预在时间段上端完成跨越，上行期市场充沛绩效弹性， 维系“购入”评定。

养猪出栏比率维系颇高工业产值，服务设施育肥控制能力预发挥作用时间段上端扩张

年度报告期内的公司出栏养猪 324.59 万牛（+141.10%。）， 仔猪卖出占多数比 58.3%； 2022Q1卖出养猪 104.68 万牛（+95.81%）。 2021Q4 的公司商品猪育肥成本 19 元/公斤， 哺育仔猪成本达 450 元/牛。 2022 年 1-2 月的公司育肥成本保持急剧下降趋势，达 18.8 元/公斤， 哺育仔猪成本达 440 元/牛。 养猪产能上都， 截止 2021 年底， 的公司存栏能繁母猪 26 万牛， 后备母猪 5 万牛。 的公司期望 2022-2024 年计划完成 600/800/1000万牛出栏比率， 2023-2024 年育肥服务设施比例分别大大提颇高至 75%/100%。 2022 年的公司已将未开工概念设计暂停， 短期育肥栏位新增将主要以租赁为主，下半年随着养猪卖出发挥作用扭亏为盈，的公司将考虑通过可逆及融资等方式发挥作用育肥产能的逐次。

肥料、牲口及动保业务稳健增长速度， 技术创新模式为养殖务提供充沛现金流比率

年度报告期内，的公司肥料业务发挥作用收入 101.31 亿元（+55.47%）， 销比率肥料 284.08 万吨（+36.47%），其中猪料/禽料/水产及其他肥料销比率 168.65/73.38/42.04 万吨分别同比更替+66.42%/-9.72%/+64.72%。 年度报告期内， 的公司入驻猪肉信息化储蓄范围内布局下游业务， 牲口及食品、动保业务收入分别同比增长速度 374.01%、 26.62%， 为养殖务提供充沛流动性更快技术创新上下游通向。

颇高风险提示： 全球疫情反复， 种价上涨依赖性种植情感、制种成本上升等

证券之星星SAN根据近三年发布的研报数据计算，海通证券丁频研究员团队对该股研究尤为深入，近三年预测精确度均值为16.61%，其预测2022年度划入净利润为收益1.27亿，根据现价相等于的预测PE为87.26。

最新收益预测明细如下：

该股最近90天内共有5家政府部门计算出来评定，购入评定3家，九龙仓评定1家，中性评定1家；过去90天内政府部门期望均价为25.85。证券之星星市价分析工具标示出，傲农生物（603363）好的公司评定为3星星，好价格评定为1.5星星，市价综合评定为2星星。(评定覆盖范围：1 ~ 5星星，最颇高5星星)

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