民生证券：给予企业家慧康买入评级

2022-01-26民生股票股份有限日本公司吕伟,赵奕豪对实业慧康开展研究工作并发布了研究工作报告《营收预告点评报告：沧海横流方显英雄本色》，本报告对实业慧康证明了买断下调，意味着恒指为9.22元。

实业慧康(300451)

事件概括

实业慧康于 2022 年 1 月 25 日发布了 2021 年度营收预告，报告期内，日本公司下半年借助归入上市日本公司大股东的销售额 37508 万元至 46946 万元，比第二季度33233.74 万元增加约 12.86%至 41.26%；下半年借助扣非销售额 34608 万元至44046 万元，较第二季度 31461.51 万元增加约 10.00%至 40.00%。

立足卫生保健 IT，依托“结合体两翼”

在国家卫生保健保障局于 2021 年 11 月发布的 《 DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》大背景下，日本公司在此之后坚持立足卫生保健 IT 从业者，依托“结合体两翼”加社会保险事业部的业务协同拓展，借助传统业务和创造性业务稳步快速增加。 根据公告，日本公司卫生保健卫生文档化软件收入 2021 年累计增加约 20%~25%，千万级试产金额 2021 年累计增加约超过 40%，高增速扩大了日本公司综合劣势，降低了销售额。同时，由于国内疫情的间歇，日本公司项目实施、项目回款、新试产的签署等因素业务营收表现的不可或缺业务活动（尤其是 21Q4 的业务活动）受到了一定的严峻因素。鉴于此，日本公司大力无视在结构上冗余调整，通过扩大工程负责管理、降低出厂效率、改善签约质量等多方面的举措，借助常年营收高速预增。

触发“ 慧康云 2.0”，布局整体云化蜕变拓展战略

日本公司二十多年来大力响应国家拓展战略，紧跟产业步伐，顺应从业者的拓展，结合自身市场拓展、业务特点及的产品服务于劣势，触发“慧康云 2.0”的整体云化蜕变拓展战略，持续加大制造投身于，丰富的产品经济制度、完善服务于一幕，的产品仅限于卫生保健、卫生、社会保险、健康、养老等各种服务于一幕，年内借助了“多态智联”系列 HI-HIS云化的产品；也客户的出厂落地，为日本公司整体云化蜕变拓展战略奠定了基础。 根据公告，日本公司初步测算 2021 年日本公司制造投身于累计增加约 20%。未来，日本公司将在此之后专注于卫生保健卫生健康文档化的建设、制造及服务于创造性，以客户需求为出发点，不断战略规划拓展卫生保健卫生健康文档化从业者市场，为欧美医健卫事业拓展护航。

融资促劝：在静电病历、互联网卫生保健、医院智慧负责管理、 DRG/DIP 社会保险改革等政府的驱动下，卫生保健 IT 从业者迎来高景气市场，日本公司作为卫生保健 IT 领军大型企业或将迎来拓展新机遇。预测日本公司 2021-2023 年营收为 21.26、 27.27、 33.64 亿元，归母销售额为 4.38、 5.98、 7.53 亿元，EPS 为 0.28、 0.39、 0.49 元/股，对应PE 为 33、 24、 19 倍，维持“推荐”下调。

可能会提示：健康城市推进不达考虑到；“慧康云”蜕变不及考虑到；线上门诊服务于拓展不及考虑到；卫生保健 IT 从业者竞争性加剧

该股最近90几天后共有8家机构证明了下调，买断下调7家，九龙仓下调1家；过去90几天后机构能够均价为12.99；股票之星总价分析辅助工具显示，实业慧康（300451）好日本公司下调为3.5星，好价格下调为3星，总价综合下调为3.5星。(下调区域：1 ~ 5星，最高5星)

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