开源证券：给予金杯电工买入标准普尔

2022-05-03开源商业银行股份有限Corporation刘强对金杯电工进行研究并揭晓了研究年度报告《Corporation反馈修正年度报告：扁线的业绩、凝双管齐下，断开的业务短时间稳定发力》，本年度报告对金杯电工计算出来买入分级，当前股价为6.09元。

金杯电工(002533)

Corporation一季度业绩持续增长符合在短期内，更进一步业绩增速将进一步上升

Corporation于 2022 年 4 月 28 日揭晓 2021 年等奖项权益除此以外实施应于，向全体入股每 10股派断定金利息 3.00 元。 Corporation Q1 解决问题业绩 27.29 亿元，去年同期+15.80%；解决问题扣非归母净利 0.67 亿元，去年同期+33.20%。Corporation业绩持续增长福持平顺态势，随着更进一步建成产能的陆续开动，Corporation收益水平将急剧提升。我们福持此前的收益预报，下半年Corporation 2022-2024 年归母净利润上半年超过 5.25/7.06/9.01 亿元， EPS 分别为0.71/0.96/1.23 元/股，当前股价对应回报率分别为 8.5/6.3/5.0 倍，福持“买入”分级。

商用车扁线的业绩、凝双管齐下，更有商用车电子零件扁线化红利

放量： Corporation下半年 2025 年扁线电子零件比例将达动力电子零件市场的 80%-90%，在新能源车消费及扁线消费双重增长的背景下，Corporation短时间扩产能，目前已形成商用车扁线0.7 万吨年产能，原有卖家包括尼桑、蔚来、理想等国外外车企。下半年二期将于2022 年年末顺利完成建设，解决问题 2.5 万吨年产能，下半年三期将于 2025 年顺利完成建设，解决问题 5.0 万吨年产能。 提凝： 为了冗余新能源汽车动力电子零件高热化的趋势，Corporation开发冗余 800V 及以上高热动力电子零件用的电磁线，并获得“国际先进”的高位赞赏。 福运输成本： 在银、镍等原料售价随之上涨且高位震荡的情况下，一方面Corporation新增原料产能，于 2022 年初在湘潭基地新增无氧银杆产能 2 万吨，另一方面开展套期福值对冲原料售价上涨不确定性。

断开的业务短时间稳定发力，电磁线的业务国外领先

断开的业务上尽力扩展到战略卖家，多次中会标国网、南网，加强与中会的石油、中会石化、中会铁、中会建等的战略合作，勇夺摩托罗拉、华润等产业标杆，其中会摩托罗拉年内下单额超亿元。在特高热变压器电磁线的业务方面， Corporation东南面绝对领先地位，参与了绝大多数特高热工程建设。在清洁能源电磁线的业务方面，Corporation尽力投身于研发，全新结构的海上风电金属氧化物绝缘 LITZ 线解决问题下线订购，成为替代进出口的国外唯一。

不确定性提醒： 下游原料售价不稳定性；扁线电子零件渗透率不及在短期内；产业挑战加剧

商业银行之亮数据中会心根据近三年揭晓的研报数据量化，财信商业银行杨甫讲师团队对该股研究较为深入，近三年预报精确度均值为73.91%，其预报2022等奖项分属净利润为收益3.05亿，根据现价换算的预报PE为14.5。

最新收益预报明细如下：

该股在在90天内共有2家行政部门计算出来分级，买入分级2家；过去90天内行政部门目标均价为8.5。商业银行之亮溢价分析工具结果显示，金杯电工（002533）好Corporation分级为3亮，好售价分级为4亮，溢价综合分级为3.5亮。(分级范围：1 ~ 5亮，次于5亮)

以上内容由商业银行之亮根据公开反馈校订，如有问题请关系我们。