【锌年报】“双碳”时代已至 锌价估值将焕然一新

钾：“双碳”时代已至 钾差价估值将重塑

摘 要：

钾精矿：根据ILZSG的预估，2021世界Sn产量预估将增加4.7%至1285万吨，但近几年西郊场对于钾精矿的供货量每年都在显然，之后数年主要是大矿商因为曾一度并未完成月底的矿的采购指引，而2020-2021更是受到登革热的向西移动意外各种因素增加，而2022年随着奥密克戎病毒的促使暴发，预估的产量不太可能大均值不及意味著。2024年以后，当今世界之后并未明显扩张的重大项目，Sn供货进入缓慢收缩期，但登革热的影响之后将更进一步几年的原预估的前高后低的供货双曲线抹平，预估更进一步几年Sn供货将用到每年2.5%左右的长时间增加。

提纯钾：2022年，能源供货问题仍是提纯钾西郊场应该能勉强放量的关键。在当今世界致力于“碳之中和、碳term”宏大目标的历史背景下，金属非金属作为高能耗、高污染的大型企业售差价逻辑之后改变。东欧能源供货差价格与东欧再生能源全权（EUA）双双革新高，如果能源供货问题短期仍难以实现，占比15%的东欧非金属促使拖累将对当今世界供需激发重大事件影响。而之中国人层面，“双碳”下的能耗双控也将是向西移动非金属的重要各种因素，新增的非金属重大项目将受到更严厉的容许，而电费的西郊场化进行改革也将推高欧美国家的非金属成本。预估2022年当今世界提纯钾产量增加3%。

钾消费：2022年，当今世界钾消费仍较2021年假定明显边际提高，主要令人惊叹来自之中国人。2021年末的之正中央经济指导会议之后明确明年稳增加的基调，税制和金融体系齐发力点历史背景下，基建重大项目投入使用未来会触底强力拉动钾消费。2021年欧美国家带进拉动钾消费的主要力量，而2022年随着欧美国家的促使经济有所发展，海外钾需求量也原有坚定情感，不过奥密克戎的影响仍值得关注。

2022年钾差价愿景：预估2022年钾差价维持之上振荡，总体月底将强于月末。月底，当今世界能源供货危机仍难只见转机，东欧非金属限产惧带进性地，而之中国人的税制将在月底集之中放量，催生钾西郊供需平衡的促使收紧。而月末，随着美国证券交易委员会加息周期的到来，以及海外Sn的促使放量，钾西郊未来会之上下滑，但下方需求量稳健仍有之上。预估2022年钾差价全年焦点23000元/吨，波动复线20000-25000元/吨。

作者：尹心 F03088994(从业) Z0016663 (融资听取)

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